Mysteel月报：9月硅锰向下探底 需求有待复苏

八月硅锰市场表现呈现阶梯下行趋势，现货价格逐步向下试探，月初期货拖累现货，市场下跌较为明显，本月主流钢招定价拖延，导致月中市场成本较为清淡，均谨慎观望，月末随着下游端压价情绪持续，硅锰市场低位盘面运行。

一、期现价格双弱，市场库存高位

回顾8月份，现货市场出货依旧以盘面点价和钢厂长协订单为主，盘面价格区间震荡缓慢下跌，期现贸易商基差较前期有所收窄，导致盘面点价采货交钢厂订单之间利润空间较小，月末甚至出现倒挂现象。市场整体仓单量去化速度较慢，库存依然维持高位。硅锰绝对价格指数来看，现货价格本月高位月初6441.67元/吨，月末出现最低位5966.78元/吨，月内价差约475元/吨，环比上月月内高低价差缩小。厂家端，北方厂家前期套保订单基本交付完成，个别厂家少量月内挂单主力合约价格6490元/吨附近套期保值，倒推现金出厂价格5990元/吨上下。北方厂内库存小幅累积，南方开工偏紧，成本支撑明显，厂家按需生产维持长协订单，对低价接受度有限。钢招价格方面，月初钢招定价围绕6850元/吨承兑含税到厂，月末定价下降幅度较大，围绕6100-6200元/吨承兑含税到厂。基差点价方面，期现公司陆续移仓至10及01合约，宁夏及内蒙古根据01合约点价出货报价下浮380-460元/吨，月内点价最低价宁夏围绕5730元/吨，内蒙古5780元/吨， 主产区点价出货货源略有增加。按照此价推算钢招定价，钢厂压价较深，基差点价采货几乎无利润空间。

二、8月供应缩减 北方生产意愿较强

据Mysteel调查统计，8月硅锰产区187家生产企业（占比99%），开工情况如下：

8月全国综合开工率为：50.6%，环比减8.60%。

全国8月产能1655881吨，产量846975吨，环比减14.27%，减141005吨。同比2023年8月（1019604）减16.93%。

8月日均产量：27321.8吨，环比减14.27%。

1-8月累积产量：6882861吨，同比减8.4%。

据Mysteel调查统计全国189家硅锰企业（剔除关停，含高硅硅锰），截止08月31日：统计总炉数493台，在开201台，环比减41台。日产能64162吨，日产量28145吨，环比减16.2%。

8月份全国硅锰矿热炉减产台数共20台，复产共2台，其中南方产区减量接近55%。内蒙古方面，厂家开工积极性较高，8月份减产量560吨/天，小部分厂有正常检修后复产的情况，但从成本考虑内蒙古生产优势相比当下硅锰市场主流价格已不具备明显优势。宁夏方面，厂家停炉情况多于内蒙古，减产量约900吨/天，大厂基本均有停产或降负荷情况。南方小体量企业停产较多，大型生产厂家小幅降负荷生产，宁夏及南方产区依旧处于亏损倒挂阶段。

三、锰矿港口库存高位 化工焦价格波动

锰矿方面，港口主流矿市场价格持续回落，月末部分矿价挺价情绪略有增强，加蓬矿及南非半碳酸矿价格短暂触底回稳，硅锰厂家仍然以小幅按需补库为主，采购频率增加，单次采购体量较小，月末市场询盘氛围略有好转。后期随着高价矿逐步到港以及低成本加蓬矿逐渐去化，在市基本面场没有明显改善情况下，矿商销售压力较大。

化工焦方面，7月末9月初，化工焦价格经历6轮下调，累积跌幅350元/吨，8月份焦炭市场多轮下跌后，焦企亏损幅度增加，开工率下降，同时原煤价格较为坚挺，月底焦炭价格触底反弹，但随着下游钢材价格下调，原先对焦炭看涨情绪有所收缩，反而提降情绪渐起。

四、硅锰需求边际回暖 钢招压价严重

下游需求表现来看，8月份钢厂亏损延续，但螺纹随着原料价格深跌，亏损幅度小幅修复，且新旧国标切换，旧国标产品库存去化较好，开工略有短期触底反弹信号，长期来看对硅锰需求量有利好迹象。本轮钢招部分钢厂少量多次进行采购，短期内硅锰需求放量较为缓慢。

8月30日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.41%，环比上周减少1.06个百分点 ，同比去年减少7.68个百分点 ；高炉炼铁产能利用率82.96%，环比减少1.34个百分点 ，同比减少9.31个百分点；钢厂盈利率3.9%，环比增加2.60个百分点 ，同比减少41.55个百分点；日均铁水产量 220.89万吨，环比减少3.57万吨，同比减少26.03万吨。、 

整体来看，目前锰矿及焦炭价格稍有止跌回稳迹象，锰矿来看，矿商预期厂家在持续消耗前期锰矿库存后，国庆周期来临之前会展开一波集中补库，港口前期低成本锰矿库存也基本得到消耗，高成本货源支撑矿商成本，但随着后期矿商成本压力增加，硅锰市场却短期难以看到起色，硅锰厂对锰矿采购量及价格都难以得到明显改善，预期锰矿商低价出货情绪延续。化工焦来看，基本面仍是矛盾重重，钢厂亏损难以得到改善的情况下，焦炭价格弱势局面难以顺利扭转，化工焦市场运行纠结，硅锰综合成本依然倒挂。若盘面维持区间震荡运行，难以出现明显下跌，在交割库高库存难以有效去化的情况下，硅锰下游需求即使有所改善，价格方面修复空间依旧有限。短期内，硅锰市场维持偏弱运行。

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